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华天酒店2014年中报点评:资产运营无收入导致业绩大幅下滑

发布时间:2014-08-15    研究机构:东北证券

2014年上半年,公司共实现营业收入76,105.26 万元,同比下降15.86%;实现归属于母公司股东的净利润-4,043.47 万元,同比下降164.59%。实现每股收益-0.06 元,业绩低于预期。

受高端酒店市场继续承压的影响,公司酒店业实现营业收入49,338.02 万元,同比下降23.25%;制造业由于华天光电惯导进行技术改造,且与国防科技大学的合作产生了一定的分歧,进而停止生产,实现营业收入397.73 万元,同比下降56.31%;资产运营业由于没有新的运营项目,实现营业收入282.75万元,同比下降98.86%;房地产实现营业收入24,813.49 万元。

2014 年4 月30 日,公司发布公告,终止与天津爱迪通智科技有限公司进行资产重组事宜。未来,公司将坚持以酒店服务业为核心的大旅游战略发展方向,并在合适时机发展其他产业。之前公司进入手游等战略新兴产业,并不意味着放弃现在的酒店和旅游主业,相反,公司未来的主旋律还是大力发展现有主业,收购其他业务作为补充,公司近期的资本运作符合公司战略发展的规划。

2014 年5 月,公司推出了非公开发行股票的预案,在张家界华天酒店(000428)配套建设文化演艺中心,届时推出具有特色的民族文化演艺节目;另外收购华天国旅及华天物业,完善公司大旅游产业链,提高公司资源整合能力,为公司创造新的盈利增长点。

2013 年开始,公司通过资本运营盘活大量资产,让沉淀资产存量转变为流动资产进而实现增量。2014 年,公司继续通过资产运营,最大幅度的实现酒店资本运营带来的资产增值,支撑公司大旅游产业链复合模式的战略扩张。

盈利预测及投资策略:公司积极探索“重资本、轻资产”经营模式的创新,继续推进轻资产的运作,支撑“酒店+地产+商业+旅游”的战略扩张。鉴于公司今年业绩承压,目前估值水平过高,我们下调公司2014-2016 年的EPS分别至0.02 元、0.03 元和0.05 元,公司目前股价5.78 元,对应PE289 倍、193 倍、116 倍,下调公司评级至“中性”评级。

风险提示:售后回租结算低于预期等。

申请时请注明股票名称