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华天酒店:负债扩张,业绩缓增

发布时间:2011-11-04    研究机构:中信建投证券

简评

房地产业务成为公司业绩最大的扰动因素

2011年第三季度(7-9月),公司实现营业收入3.54亿元,同比仅增长0.14%;完成归属于母公司的净利润3102万元,同比下降0.05%。公司业绩最大的扰动因素来自于地产项目。2011年下半年,公司能够结算收入的主要是华盾公司的乐和小镇和华天苑。不过,华天苑是公司内部福利房,其盈利能力远不于乐和小镇。

灰汤温泉华天城值得关注

灰汤温泉华天城是公司新战略实施的第一个项目,其经营状况具有指标意义。该项目第一期的五星级温泉酒店已于2010年10月封顶,营业日期在即。此外,其商业小镇与温泉住宅项目即将开始对外销售,值得投资人关注。

负债扩张存隐忧,维持“增持”评级

除了40亿元投资灰汤温泉华天城之外,公司还计划20亿元投资张家界华天城,15亿元投资邵阳华天城。但是,目前公司的资产负债率高达65.85%,其资金链已经绷紧。鉴于公司发展态势,我们维持“增持”投资评级。

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